華泰證券：關註國改、一帶一路和軍工混改
買方反饋
台新銀行個人信貸 國內(北京)：采取逢低佈局、逢高減倉的策略，重點尋找存在預期差、增長潛力較大且具有安全邊際的板塊
存量博弈為主，指數震蕩走勢，規避追漲風險，采取逢低佈局、逢高減倉的策略，重點尋找存在預期差、增長潛力較大且具有安全邊際的板塊，如超跌股、次新股中的5G、人工智能、物聯網、無人駕駛等板塊。目前認同度高的有金融、調整後的周期和消費，部分關註國企改革、超跌的優質軍工股。成長股可能迎來階段性反彈行情，但難趨勢性反轉。
海外(QFII)：風格大切換的條件還未具備，但成長股的配置價值在提升。近期關註國改、一帶一路和軍工混改
滬指昨日延續震蕩格局，收盤小幅上揚0.1%。行業板塊上，保險板塊最先拉升，一度刺激銀行、券商表現，而有色板塊在盤中發力。海外客戶認為，周期股的行情還未走完，但在板塊上會出現分化，更看好鋁和稀有金屬。風格大切換的條件還未具備，但成長股的配置價值在提升。近期關註國企混改(新一批混改試點關註中糧生化)、一帶一路和軍工混改(積極關註北化股份和中船科技)等主題概念。
晨會分享
【宏觀李超/朱洵】宏觀： 環保限產會帶來強勢豬周期嗎？
在當前時點，市場對未來通脹走勢主要關心兩個問題：一是6月以來PPI存在上漲預期、環比已經出現反彈，能否向CPI傳導，非食品CPI同比究竟是已經見頂，還是會有上行壓力？二是近來豬肉價格環比出現一定的上漲，其同比是否已經見底？考慮到歷來分析中國CPI，豬肉都是走勢波幅較大、也最受市場關心的因素之一，在非食品CPI中樞較為穩健的背景下，豬價對未來通脹預期會有顯著影響。我們判斷下半年食品CPI同比繼續修復，非食品CPI同比小幅回落，整體通脹是溫和回升態勢。
【華泰證券研究所二十一大行業】行業集中度：格局重塑，以龍為首
策略：供改疊加環保督查常態化，加速行業內生性產能出清，A股整體行業集中度上升明顯。民資主導的制造業龍頭引領行業盈利修復，繼續配置“金色化工”(銀行/有色/化學原料/工程機械)行業龍頭(中國鋁業/北方稀土/萬華化學/柳工)。全行業分析師龍頭組合推薦：有色(北方稀土/中國鋁業)、化工(萬華化學)、工程機械(三一重工/柳工)、軍工(中直股份)、鋰電池(國軒高科)、汽車(上汽集團/濰柴動力)、建築(中國建築)、傢居(喜臨門)、造紙(山鷹紙業)、商貿(蘇寧雲商)、農業(溫氏股份/隆平高科)、食品飲料(貴州茅臺/海天味業)、醫藥 (中國醫藥)、電子(京東方A/三安光電)、通信(中興通訊)、計算機(科大訊飛)、傳媒(完美世界)、社服(首旅酒店)、交運(中遠海控/上港集團)、金融(工商銀行/國泰君安/新華保險).
【建築建材鮑榮富/方晏荷】中國建築(601668，買入)： 業績符合預期，各項業務穩健發展
中國建築2017年上半年實現營收5253億元，同增11.8%；實現歸母凈利180億元，同增12.0%(扣非後增長13.3%)，符合預期。其中Q1、Q2收入分別同增9.7%、13.6%，業績同增11.0%、12.7%，二季度收入業績環比改善。其中房建/基建/地產收入占比62.6%、18.5%、17.6%，同增4.4%、33.0%、21.6%，基建連續兩個季度收入增速超過30%。“營改增”影響下，公司上半年毛利率仍同升0.2pct至10.4%，主要是境外業務增加3.5pct和境內土地開發及鋼材銷售提升2.6pct。借款和收購中信物業增加利息費用，導致財務費用同比增長44.4%。房地產業務加速去化，上半年合約銷售額1223億元，同比增長49.9%；實現合約銷售面積846萬平方米，同比增長36.0%。新開工面積962萬平米，同比增長16.9%；新購置土地儲備791萬平方米，同比增長162.8%，導致地產經營活動現金凈流出240億元，相比去年多流出556億元。公司上半年新簽訂單同比增長34%，各項業務穩健發展，預計公司2017-19年EPS為1.13/1.28/1.42元，維持“買入”評級。
【傢電王鶴岱】傢用電器： 終端需求旺盛，內銷再創新高
中信信貸 產業在線發佈7月空調數據，行業內銷1031萬臺，YoY+72%，創下歷史單月銷量最高水平。渠道庫存水平低，後續有望迎來補庫存。空調龍頭格力電器目前僅11倍PE，業績增長確定性強估值低，建議積極關註！
【商貿零售許世剛/丁浙川/張堅】商業貿易： 無人零售：搶跑快消品零售智能化
社會發展/技術創新/數據需求等多因素驅動，無人零售業態迎來風口，自動售貨機：行業日漸成熟，先發卡位有助形成核心連鎖優勢，無人零售店：資本紛紛入局，技術競相發展推動不同場景落地。投資建議：關註具備更強技術能力/商品供應鏈能力/點位資源的企業。作為一項新興事物，無人零售店在目前不可避免地存在部分缺陷，但我們認為大部分問題目前已經或將在未來得到解決。總體上看，我們認為自動售貨機、無人零售店均在未來迎來快速發展，並認為具備更強的軟硬件技術能力、商品供應鏈能力、點位資源的企業將在無人零售的發展浪潮中處於領先地位。A股建議關註天虹股份(開設Well Go無人零售店，“增持”)、新華都(擬收購友寶在線，“增持”)；H股建議關註高鑫零售(歐尚與繽果盒子達成戰略合作).
【醫藥代雯/李沄】石藥集團(1093 HK)：1H17業績符合預期：毛利率大幅提升，高研發投入短期影響凈利率
石藥集團8月22日公佈中報業績，報告期內實現收入72億港元(同比增長17.2%)，歸母凈利潤13億港元，同比增長27.1%(人民幣口徑同比增長33.6%)，符合我們的預期。基於公司創新藥和原料藥板塊高速增長態勢，我們調整17-19年EPS至 0.45/0.59/0.75港元(前次預測：0.45/0.60/0.75港元)，當前股價對應17-19年PE為26.9/20.6/16.3x。上調一年期目標價至15.3港元，對應18年估值26倍，有26%提升空間，維持“買入”評級。
.華.泰.證.券
華南信貸試算
- 真實案例講解:被貸款了怎麼辦?什麼是“被貸款”？個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸被貸款是指被他人假冒自己的名義在銀行辦理了貸款。個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸一些人在遭遇此類事件時，往往忍氣吞聲，不知該如何應對。事實上，被貸款了怎麼辦這個問題很好解決，只看你有沒有勇氣拿起武器捍衛自己的合法權益？有權要求認定合同無效【案例一】 2011年10月5日，熊妍購買了一套商品房，當她交完首付，來到銀行辦理按揭手續時，卻遭到拒絕。理由是她曾辦理過三筆貸款，累計金額已達90萬元，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸不能再貸款了。銀行提供的查詢證明顯示，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸熊妍於2009年及2010年，在鄰縣一家銀行的確有著貸款記錄，每筆均為30萬元。“我根本就沒有在你們銀行貸過款，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸怎麼會有如此巨額的貸款記錄？”面對熊妍的質詢，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸鄰縣銀行卻無動於衷，因為他們知道，這只不過是領導親屬利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理的貸款。個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸熊妍有權訴請法院確認三筆貸款合同無效。本案中，銀行領導為了自己親屬的利益，弄虛作假、串通一氣地連續三次利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理貸款，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸客觀上也確已損害熊妍的利益，無疑當屬惡意串通。而《合同法》第五十二條規定：“有下列情形之一的，合同無效：……(二)惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸；……”《民法通則》第五十八條也已規定“惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益的”民事行為無效。即銀行與真正貸款人的行為，個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸從開始起就對熊妍沒有法律約束力。
- 個人信貸評級 信貸利率試算大公開?房屋頭期款、車貸都可貸
- 真實案例講解:被貸款了怎麼辦?什麼是“被貸款”？信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸被貸款是指被他人假冒自己的名義在銀行辦理了貸款。信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸一些人在遭遇此類事件時，往往忍氣吞聲，不知該如何應對。事實上，被貸款了怎麼辦這個問題很好解決，只看你有沒有勇氣拿起武器捍衛自己的合法權益？有權要求認定合同無效【案例一】 2011年10月5日，熊妍購買了一套商品房，當她交完首付，來到銀行辦理按揭手續時，卻遭到拒絕。理由是她曾辦理過三筆貸款，累計金額已達90萬元，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸不能再貸款了。銀行提供的查詢證明顯示，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸熊妍於2009年及2010年，在鄰縣一家銀行的確有著貸款記錄，每筆均為30萬元。“我根本就沒有在你們銀行貸過款，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸怎麼會有如此巨額的貸款記錄？”面對熊妍的質詢，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸鄰縣銀行卻無動於衷，因為他們知道，這只不過是領導親屬利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理的貸款。信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸熊妍有權訴請法院確認三筆貸款合同無效。本案中，銀行領導為了自己親屬的利益，弄虛作假、串通一氣地連續三次利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理貸款，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸客觀上也確已損害熊妍的利益，無疑當屬惡意串通。而《合同法》第五十二條規定：“有下列情形之一的，合同無效：……(二)惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸；……”《民法通則》第五十八條也已規定“惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益的”民事行為無效。即銀行與真正貸款人的行為，信貸條件 民間信貸安全嗎?教你如何辦理快速又合法的信貸從開始起就對熊妍沒有法律約束力。
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- 真實案例講解:被貸款了怎麼辦?什麼是“被貸款”？個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的被貸款是指被他人假冒自己的名義在銀行辦理了貸款。個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的一些人在遭遇此類事件時，往往忍氣吞聲，不知該如何應對。事實上，被貸款了怎麼辦這個問題很好解決，只看你有沒有勇氣拿起武器捍衛自己的合法權益？有權要求認定合同無效【案例一】 2011年10月5日，熊妍購買了一套商品房，當她交完首付，來到銀行辦理按揭手續時，卻遭到拒絕。理由是她曾辦理過三筆貸款，累計金額已達90萬元，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的不能再貸款了。銀行提供的查詢證明顯示，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的熊妍於2009年及2010年，在鄰縣一家銀行的確有著貸款記錄，每筆均為30萬元。“我根本就沒有在你們銀行貸過款，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的怎麼會有如此巨額的貸款記錄？”面對熊妍的質詢，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的鄰縣銀行卻無動於衷，因為他們知道，這只不過是領導親屬利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理的貸款。個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的熊妍有權訴請法院確認三筆貸款合同無效。本案中，銀行領導為了自己親屬的利益，弄虛作假、串通一氣地連續三次利用私自獲取的熊妍身份資訊辦理貸款，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的客觀上也確已損害熊妍的利益，無疑當屬惡意串通。而《合同法》第五十二條規定：“有下列情形之一的，合同無效：……(二)惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的；……”《民法通則》第五十八條也已規定“惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益的”民事行為無效。即銀行與真正貸款人的行為，個人信貸利息 玉山小額信貸迅速核准超開心的從開始起就對熊妍沒有法律約束力。
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